优势渐显——从终端到上游的逆向垂直整合

一方面，大型民营炼化企业具有较强的劣质原油处理能力。除轻质油外，恒力石化、浙江石化、盛虹炼化还具备低成本中质油和重质油处理能力。“民营炼化通过调和轻质、中质、重质原油比例，可加工全球80%-90%以上品种的原油，显著降低原油价格大幅波动带来的风险。同时，中质油、重质油比例的提升，也可有效降低原料端成本，增强盈利能力。”国海证券化工行业首席分析师李永磊指出。另一方面，目前，我国炼化企业正从主要生产成品油和大宗化工原料，转向多产高附加值油品和高性能化工产品，以延伸产业链，从而进一步拓展炼化行业发展空间。国海证券发布的《民营炼化行业深度报告》指出，相较传统炼化企业，当前的大型民营炼化项目正从炼油型炼厂向化工型炼厂转变，深加工化工品具有更高附加值。民营炼厂秉承“少产成品油、多产化工品、大化经济效益”理念，在装置选择和产品结构设计上，重点聚焦高附加值的化工产品，减少了成品油的占比，提升项目整体盈利能力。同时，国内大型民营炼化企业项目总规模较大，其中盛虹炼化更是高达1600万吨，是目前国内大单线产能，更是全球炼厂平均规模的2倍多、国内炼厂平均规模的近5倍。“提升装置规模可以降低单位能耗水平，提高设备效率和能量利用率，进而降低生产成本。”李永磊认为。但也有观点认为，目前，单纯扩大生产规模或将不再是企业发展的首要任务，生产差异化、功能化、高端化、精细化的下游产品，才是突破壁垒的“杀手锏”。“炼化一体化项目打通了炼化至化纤全产业链流程，上下游协同发展，从终端到上游的逆向垂直整合，更具竞争优势。”石油和化学工业规划院高-级工程师王敏介绍，“民营大炼化进步很快，到‘十四五’末或2030年，国内主要石化原料自给率将不断提高，供不应求现象得到缓解，但竞争也将进一步加大。”